นักเศรษฐศาสตร์จีนเรียกร้องปักกิ่งเร่งจัดการหนี้ท้องถิ่น ใช้จังหวะราคายังต่ำกระตุ้นเศรษฐกิจ

นักเศรษฐศาสตร์จีนบางส่วนเรียกร้องให้รัฐบาลกลางเพิ่มการกู้ยืมและเร่งปรับโครงสร้างหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น โดยมองว่าระดับราคาสินค้าในจีนที่ยังอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับหลายประเทศ เป็นช่วงเวลาที่เอื้อต่อการใช้นโยบายการคลังเพื่อกระตุ้นอุปสงค์และการลงทุน

มอง “ราคาต่ำ” เป็นช่วงเวลาที่ควรใช้
Yu Yongding อดีตสมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางจีน และปัจจุบันเป็นนักวิชาการของ Chinese Academy of Social Sciences กล่าวในงาน Tsinghua PBCSF Chief Economists Forum ที่กรุงปักกิ่งว่า จีนกำลังอยู่ในช่วงที่ระดับราคายังต่ำ ขณะที่หลายประเทศกำลังเผชิญแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากราคาน้ำมัน

Yu ระบุว่า ช่วงเวลานี้ไม่ควรถูกมองข้าม เพราะหากอัตราเงินเฟ้อและระดับราคาของจีนปรับสูงขึ้นในอนาคต การใช้นโยบายการคลังและการเงินแบบขยายตัวอาจทำได้ยากขึ้น

เสนอเพิ่มการกู้ของรัฐบาลกลาง
หนึ่งในแนวทางที่ถูกเสนอคือ การเพิ่มการกู้ยืมของรัฐบาลกลางเพื่อนำเงินไปสนับสนุนการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน โดย Yu มองว่าการลงทุนลักษณะนี้สามารถช่วยขับเคลื่อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ และอาจสร้างวงจรที่สนับสนุนการบริโภคในระยะต่อมา

ขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ยังให้ความสำคัญกับ การเร่งปรับโครงสร้างหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งเป็นหนึ่งในประเด็นที่รัฐบาลจีนกำลังพยายามจัดการเพื่อบรรเทาภาระทางการคลังในระดับท้องถิ่น

ทำไม “หนี้ท้องถิ่น” จึงเป็นประเด็นสำคัญ
หนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นเป็นหนึ่งในโจทย์สำคัญของเศรษฐกิจจีน เนื่องจากรัฐบาลท้องถิ่นมีบทบาทต่อการลงทุนและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน

ข้อเสนอของนักเศรษฐศาสตร์จึงมุ่งไปที่การทำให้รัฐบาลกลางมีบทบาทมากขึ้นในการสนับสนุนการใช้จ่าย ขณะที่การปรับโครงสร้างหนี้ในระดับท้องถิ่นจะช่วยจัดการภาระหนี้ที่มีอยู่

SCMP ระบุว่า การเพิ่มการกู้ยืมของรัฐบาลกลางและการเร่งปรับโครงสร้างหนี้ท้องถิ่นถูกมองว่าเป็นเครื่องมือในการเพิ่มแรงสนับสนุนทางการคลังต่ออุปสงค์ภายในประเทศ ในช่วงที่แรงกดดันด้านราคาของจีนยังอยู่ในระดับต่ำ

จังหวะสำคัญก่อนแรงกดดันด้านราคาจะเปลี่ยน
ข้อเสนอครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจโลกที่ราคาน้ำมันและแรงกดดันเงินเฟ้อในหลายประเทศเพิ่มขึ้น ขณะที่จีนยังมีระดับราคาที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับประเทศอื่น

สำหรับ Yu ประเด็นสำคัญคือ หน้าต่างเวลาสำหรับการใช้นโยบายกระตุ้นอาจมีจำกัด หากในอนาคตแรงกดดันด้านราคาของจีนเพิ่มขึ้น การดำเนินนโยบายการคลังและการเงินแบบผ่อนคลายอาจมีข้อจำกัดมากกว่าเดิม

ทั้งนี้ ข้อเสนอเกี่ยวกับการเพิ่มการกู้ของรัฐบาลกลางและการเร่งปรับโครงสร้างหนี้เป็น ข้อเสนอจากนักเศรษฐศาสตร์ที่ SCMP รายงาน ไม่ได้หมายความว่าเป็นนโยบายที่รัฐบาลจีนประกาศนำมาใช้แล้ว

ที่มา: South China Morning Post (SCMP), 21 กันยายน 2026